Nos últimos meses, o mercado de petróleo brasileiro tem sido agitado por especulações sobre uma possível fusão entre duas importantes petroleiras independentes: Petroreconcavo e 3R Petroleum. Essa potencial fusão tem gerado grande interesse entre investidores e especialistas, principalmente devido ao impacto que teria no cenário nacional de produção de petróleo.
As especulações ganharam ainda mais força nas últimas semanas, impulsionando o valor das ações da 3R Petroleum em 10% e da Petroreconcavo em 7,8%. Se concretizada, a fusão resultaria na formação da terceira maior operadora de petróleo do Brasil, com uma produção estimada em mais de 80 mil barris de óleo equivalente por dia (boed) até o final de 2024. Essa nova gigante do setor ficaria atrás apenas da Petrobras e da Prio em operações próprias.
Potenciais benefícios e desafios da fusão entre Petroreconcavo e 3R Petroleum
Os bastidores da possível fusão estão repletos de argumentos tanto a favor quanto contra a operação. Entre os possíveis benefícios, destacam-se a redução de gastos com pessoal e infraestrutura, além de um balanço comum mais equilibrado, proporcionando espaço para novas consolidações no mercado. Além disso, as partes envolvidas veem sinergias comerciais, de infraestrutura e operacionais entre suas operações.
No entanto, há desafios a serem superados na mesa de negociação. Um dos principais obstáculos é a precificação das duas empresas, uma vez que a Petroreconcavo possui um valor patrimonial superior ao da 3R Petroleum em sua operação onshore. Além disso, diferenças na visão de negócio também precisarão ser alinhadas para que a fusão seja bem-sucedida.
Proposta da Maha Energy e avaliação do UBS BB
A proposta de fusão foi apresentada pela Maha Energy à 3R Petroleum em uma carta datada de 18 de janeiro. Segundo a proposta, a nova empresa resultante da fusão ficaria sob o comando executivo da Petroreconcavo, mas com um conselho de administração misto. No entanto, a avaliação do UBS BB sugere que a operação onshore da 3R poderia ter um valor entre 20% e 30% inferior ao da Petroreconcavo.
Apesar das diferenças na avaliação, o analista chefe de Petróleo e Gás Natural do UBS BB, Luiz Carvalho, considera que a eventual fusão parece positiva, dadas as sinergias entre as operações das empresas.
Possíveis sinergias e desafios operacionais da fusão entre Petroreconcavo e 3R Petroleum
Além dos aspectos financeiros, a fusão também pode trazer benefícios operacionais significativos. A proximidade dos campos de produção das duas empresas, tanto no Rio Grande do Norte quanto na Bahia, sugere sinergias operacionais relacionadas à perfuração, operação e revitalização de poços.
No entanto, há desafios a serem enfrentados, especialmente em relação à infraestrutura. Atualmente, a Petroreconcavo depende das instalações da 3R Petroleum para escoar petróleo e processar gás, o que poderia gerar litígios caso a fusão não se concretize.
Opiniões de especialistas e acionistas
Especialistas e acionistas têm opiniões divergentes sobre a possível fusão. Enquanto alguns veem com bons olhos a oportunidade de criação de valor para os acionistas, outros destacam as diferenças nas visões de negócio das partes envolvidas.
Apesar das incertezas, a proposta de fusão parece estar avançando, com os principais acionistas da 3R Petroleum alinhados à ideia. No entanto, ainda há detalhes a serem discutidos antes que uma proposta formal seja apresentada à Petroreconcavo.
Próximos passos e expectativas do mercado
O cronograma estabelecido pela Maha Energy sugere que as negociações e acordos com a Petroreconcavo poderiam ser finalizados ao longo do segundo trimestre de 2024, com a obtenção do aval de autoridades e credores no terceiro trimestre. No entanto, há expectativas de que as discussões possam avançar de forma mais célere dentro da 3R Petroleum.
Enquanto isso, o mercado aguarda com expectativa os desdobramentos dessa possível fusão, que poderia reconfigurar significativamente o cenário competitivo do setor de petróleo brasileiro.
(Publicado em 09/02/2024)